Røkke N’ Roll
Når titanene møtes
Det er ikke hver dag en norsk rettssak føles som en episode av Suits eller Succession, men i høst skal Oslo tingrett levere nettopp det. På den ene siden står Kjell Inge Røkke (Aker), mannen som «begynte på bunnen», ifølge Oral Bee, Mr. Pimp-Lotion og Didrik Solli-Tangen. På den andre siden står Christen Sveaas (Kistefos), som kanskje står for tur til å få sin egen ståkuk i bronse fra Røkke, etter Stein Erik Hagen. To menn med nok penger til å kjøpe halve vestkysten, men som likevel møtes i retten for å avgjøre hvem som egentlig har blitt urettferdig behandlet. Det er nesten poetisk, på en veldig norsk måte.
Konflikten får ekstra stor oppmerksomhet nettopp på grunn av partene. Det er en sak som reiser spørsmål om aksjonærrettigheter, og som kan beskrives som et øyeblikk hvor «an unstoppable force meets an immovable object». Spenningen er heller ikke ny: de to investorene har tidligere fightet mot hverandre i Orkla-saken på 2000-tallet.
Skipet som holdt på å synke
Bak dramaet ligger offshore-rederiet Solstad Offshore, et børsnotert selskap som i høsten 2023 var i så dype økonomiske problemer at selv metaforen «på felgen» ikke er dekkende. Rederiet holdt på å synke, både metaforisk og økonomisk, men Aker med Røkke bak roret, stilte opp som redningsmann. Aker Capital og det Aker-dominerte AMSC gikk inn med 3,3 av totalt 4 milliarder kroner i egenkapital. Aker (via Aker Capital) bidro med rundt 2,25 milliarder i denne redningspakken. Som en del av løsningen inkluderte planen å flytte mesteparten av skipsflåten til et nytt datterselskap, Solstad Maritime.
Før refinansieringen eide Aker under en fjerdedel av aksjene i Solstad Offshore. Etterpå satt de plutselig med over halvparten av Solstad Maritime. Ifølge de øvrige aksjonærene, deriblant Sveaas, var ikke dette en redning, men et ran. Mens selskapet lå på operasjonsbordet, tok Røkke like godt med seg et par vitale organer som «betaling». Aker, på sin side, mener de gjorde det eneste mulige: en livreddende operasjon, utført i full nødrett.
Så hvem har rett? Er Røkke en kirurg eller en opportunist? Og hvor går grensen mellom nødvendig realisme og grov forskjellsbehandling?
Dogmatisme vs. pragmatisme
Kjernen i søksmålet er likebehandling av aksjonærer. Kistefos hevder at transaksjonen innebar grov forskjellsbehandling. At minoritetsaksjonærene ble stående igjen på dekk, mens Aker fikk redningsbåten og attpåtil champagne. De mener at alle burde fått mulighet til å bidra på lik linje, altså å tegne aksjer i den nye strukturen etter sin pro rata eierandel.
Samtidig er det vanskelig å se Sveaas som småsparernes helt. Det er alltid lettere å være prinsippfast når prinsippet lønner seg. Han tråkker hardt for småaksjonærenes sak, men sykler fortsatt på karbonramme – og motvinden? Den er alltid noen andres skyld.
På den andre siden av bordet sitter Aker og Solstad-styret, uten antydning til patos. Der Sveaas spiller folkets «white knight», framstår Røkke som en kjølig pragmatiker. Han avviser det hele som «absurd». 1 Refinansieringen, hevder Aker, var eneste mulige løsning: en nødvendig handling for å redde selskapet fra konkurs, og tallene lyver ikke. Solstad Offshore-aksjen falt 18% da refinansieringen ble annonsert, men var opp over 50% allerede to måneder senere. I dag er den over 80% høyere enn før finansieringen. Det er sterkt, og den beste refinansieringen i offshore-segmentet etter oljekrisen i 2014. Ingen ble altså ranet, mener Aker. De ble snarere reddet fra å gå ned med skipet. Men i Røkkes verden finnes ingen gratis livbøyer.
Røkkerabattens comeback?
For redningen kom med en pris. Et sted mellom aksjeloven § 4-1 og sunn fornuft, ligger «Røkkerabatten» – prisen man betaler for å bli reddet av mannen som alltid får det som han vil.
Tradisjonelt har begrepet «Røkkerabatt» beskrevet noe helt annet: rabatten knyttet til aksjeverdien til Aker, fordi ingen helt stoler på at Røkke spiller på lag med småaksjonærene, eller andre aksjonærer for den del. Det er nettopp fordi han alltid får innfridd viljen sin og ikke nødvendigvis er oversympatisk med småaksjonærer. Likevel bærer det ikke tvil om hans evner som forretningsmann. Som investor vil man helst sitte i samme båt som Røkke, men aldri mellom han og roret.
Aker-sjefen Øyvind Eriksen har brukt flere år på å fjerne den såkalte «Røkkerabatten». For jo høyere tillit til Aker, desto større er verdiene til Røkke selv. Men etter Solstad Offshore-saken, og særlig etter lydopptak avslørte press og trusler mot Pareto-sjef Christian Jomaas, kan Eriksen spørre seg om jobben var forgjeves. Dessverre for Røkke er det ikke like lett å refinansiere tillit – ingen vil leke i samme lekekasse som en mobber.
Man kan også spekulere i hvorvidt det finnes en annen type «Røkkerabatt». En som er mer gunstig for Mr. Røkke himself. Den er ikke skrevet inn i noen kontrakt, men du merker den likevel: i antall skip, i eierandeler, og i maktbalanser som plutselig tipper akkurat én vei. Det er den typen rabatt som bare gjelder for dem som redder selskaper med den ene hånden og ommøblerer dem med den andre. For Aker kalles det krisehåndtering. For resten av aksjonærene ser det ut som Black Friday med stengte dører.
Mellom lov og livbåt
Dette braker ned til sakens kjerne: er det «saklig forskjellsbehandling» hvis det er nødvendig for å redde helheten? Det er nettopp det som gjør saken så fascinerende. Den tvinger oss til å reflektere over hvor elastisk prinsippet om likebehandling egentlig er (selv om jeg ikke er ekspert på akkurat dette feltet, enda). For i teorien skal jo alle aksjonærer være like. I praksis er derimot noen mer like enn andre, særlig når de har milliarder på konto, et advokatteam de fleste jusstudentene drømmer om å være en del av, og et navn som får Oslo Børs til å dirre.
For hva gjør du når skipet synker og bare én passasjer har redningsbåt? Tar du imot hjelpen og lar han styre skuta videre, eller går du ned med flagget til topps bare for prinsippets skyld? Det er et dilemma som strekker seg langt utover aksjeloven. Vi møter det i hverdagen, i jobblivet, i politikk – og til slutt i retten.
Til slutt
Kanskje er det nettopp derfor denne saken er så interessant for jusstudenter: den tester grensene for styreansvar og likebehandlingsprinsippet i aksjeloven, spesielt når et selskap balanserer på randen av stupet. Det blir sjelden så alvorlig som dette, for som DN påpeker: dette hadde nok aldri skjedd dersom det kun var «sure småaksjonærer som følte seg urettferdig behandlet. Men når deler av A-laget i norsk finans, [slik som Aker, Kistefos og Juridisk Finansklubb], går på krigsstien, da er det alvor». 2
Rettsforhandlingene er planlagt å vare i omtrent 13 uker, og utfallet vil bli fulgt tett. Røkke er selv blant dem som er kalt inn til vitneforklaring (planlagt 4. desember). Saken har stor symbolverdi, og kan ha mye å si for hvorvidt Norge og Oslo Børs vurderes som en trygg havn for investeringer.
Men saken handler også om tillit. Tillit til markedet, til lovverket og til dem som sitter med makten. For småsparerne handler det like mye om prinsipp som om penger: at spillereglene skal gjelde for alle, uansett størrelse. Likevel er det vanskelig å tro på rettferdighet i et system der de samme alltid vinner. Som man sier: «hate the game, not the player», men hvor lang tid tar det før folk begynner å gjøre begge deler?
1 https://www.finansavisen.no/jus/2025/09/30/8296447/kjell-inge-rokke-raser-soksmalet-er-absurd
2 https://www.dn.no/borskommentar/har-holdt-seg-i-skinnet-i-15-ar-na-kan-han-odelegge-alt/2-1-1571899


